博格华纳全球首席执行官Frédéric Lissalde表示：”本桩收购充分体现了我司的动力系统发展战略，将大幅提升我们电驱动领域竞争优势的同时，也加强了我们对传统燃油动力市场的渗透。我们非常尊重且欢迎德尔福科技员工的加盟，我们将携手为客户提供更好的产品和服务，为股东创造更高的价值。”

 

近5年来，势头正盛的博格华纳连续收割了5家公司，而吞并德尔福则是公司花钱最猛的一桩交易，其对博格华纳的影响到底如何呢？下文将从产品战略，市场趋势，财务指标三个方面进行评述：

 

1. 产品战略角度

 

如全球CEO所言，博格华纳高层一直坚持内燃机、混合动力和电驱动三大产品群同时发力，并逐步通过收购和研发来实现向电气化的转型。德尔福科技的产品群主要分为两大块： 

 

传统燃油动力系统：发动机燃油喷射系统，碳罐，电控ECU和变速器控制器。这些产品与博格华纳的涡轮增压器、废气再循环阀，发动机正时系统，变速器，热管理等等实现充分互补。

 

电驱动系统：DC-DC转换器，在线充电器，电池管理系统，软件开发与应用。这些技术与博格华纳的电子涡轮增压器，P2混合动力模块，高压PTC加热器，电机，电池包，“三合一”电驱动系统不谋而合。

 

2. 市场趋势角度

 

博格华纳预测到2023年，其三大主营板块：内燃机、混合动力和电驱动占集团销售额的比例分别为64%，30%和6%。德尔福的分别为59%，29%和12%。两家合并后的比例为63%，29%和8%。这与全球著名咨询公司IHS对3年后的乘用车销量预测数据：67%，25%和8%十分接近，而且更加超前，因为合并后公司的内燃机业务所占比例更小。

 

博格华纳对全球汽车市场充满信心，预计未来4年内即到2023年，博格华纳产品所在的市场规模将增长5%，德尔福为3%。两家公司合并后，新博格华纳的市场规模将增长4.5%。

 

3. 财务指标角度

 

2019年博格华纳销售额达101.68亿美元，德尔福去年销售额为44亿美元，合并后将达145亿美元。其中75%来自乘用车，16%为商用车，售后业务占9%。收购德尔福后，博格华纳在全球各区域的销售收入更加均衡：欧洲39%，北美32%，亚洲27%。

 

当然，博格华纳的营业利润可能在短期内被德尔福稀释：2019年博格华纳调整后利润率12.1%，德尔福7.2%，合并报表后的博格华纳利润率将为10%，考虑到德尔福产品带来的协同效应，实际调整后利润率将为11%。

 

 

德尔福：昔日霸主风光不再

 

2004年德尔福以287亿美元的年收入力压博世持续称霸汽车零部件行业，自2005将霸主之位拱手让与德国博世（329亿美元）之后的十几年里，德尔福开始走下坡路：不断卖掉和剥离自身业务。其中2015年将空调业务卖给马勒，2017年集团干脆一份为二，发动机相关部件+电驱动等业务仍归德尔福名下；而公司的重要资产——德尔福电器系统独立出来并成立新公司：安波福，主攻无人驾驶+车联网。

 

到了2019年，德尔福凭借老业务的家底只实现了44亿美元的销售额，员工数量也从2015年的分家前的14万人锐减至目前的2.1万人。

 

 

博格华纳：稳扎稳打，步步为营

 

同样是美国上市公司，博格华纳除了产品在业内享有很高的声誉之外，就是其稳定的公司战略和坚定的向电气化转型的决心。与迫不及待地抛弃动力总成业务的德国大陆集团不同，博格华纳继续采取稳步经营存量内燃机市场的战略，不放弃对内燃机相关产品价值和潜力的发掘。

 

电气化转型的决心则更明显了：近5年来，博格华纳频频出手收购5家公司，在电气化的道路上阔步前行：

 

• 2015年收购Remy公司，获得先进的电机技术

• 2017年收购功率电子专家SEVCON，加强电子研发实力

• 2019年初收购RMS和AMRacing公司后，成立Cascadia Motion公司，开拓商用车电驱动业务

• 2019年5月，与ROMEO成立合资公司，研发动力电池包和电池管理系统

• 2020年1月，收购德尔福

 

最后，在汽车行业的寒冬仍未退去、电动化大规模量产尚未到来之际，期望在首席执行官Frédéric Lissalde的带领下，博格华纳集团产品技术勇攀高峰，各大业务百尺竿头，财务报表喜讯连连。